CES聚焦智能家居千亿市场孕育产业链巨子

　　作为全球规模最大的消费科技产品交易会，全球重量级国际消费电子展(CES)是行业内的风向标，其展示的前沿技术和最新产品，往往预示着未来一年科技的重点发展方向。据了解，智能家电有望成为此次展览重头戏。A股上市公司中，拓邦股份(行情，问诊)、安居宝(行情，问诊)、东软载波(行情，问诊)可关注。

　　据报道，CES将于1月7日在美国拉斯维加斯举行，按照往年惯例，该展览上亮相的新产品，将受到市场重点关注。CES官网显示，此次展览将重点展示智能家电、智能照明等智能家居产品，多款可穿戴设备也将集体亮相。由此带来的市场空间，预计达千亿元级别，近期还有众多机构密集调研智能家居公司。

　　作为全球规模最大的消费科技产品交易会，CES是行业内的风向标，其展示的前沿技术和最新产品，往往预示着未来一年科技的重点发展方向。据了解，智能家电有望成为此次展览重头戏。日前LG透露，将在展览上推出一款可远程控制家电的软件应用--HomeChat。该款软件采用了自然语言处理(NLP)技术，用户可搭配LINE软件进行使用。LG表示，HomeChat简单易用，只需要向软件下达语音命令就能远程操作与之相连的家用电器。另外，三星、谷歌等企业也将推出多款智能家居产品。综合CES官网和外媒最新预测来看，2014年的CES注定是未来智能家居的一个重要发展方向。

　　在世界科技潮流的推动下，国内智能家居市场也在快速兴起。今年6月新浪宣布进军智能家居行业，小米也紧跟推出智能家居控制中心业务，在入口资源日益稀缺的时代，抢夺入口成为各大科技巨头的头等大事。近期极路由、小米、百度等互联网企业，纷纷进军智能路由器，抢占智能家居流量入口，构建“硬件+软件”的完整生态圈，软硬结合已成为互联网企业的新商业模式。

　　工信部此前出台的《物联网“十二五”发展规划》，明确将智能家居列入9大重点领域应用示范工程之一，扶持意图明显。由于智能家居涵盖了智慧家庭、智慧社区等范畴，是科技创新的集大成者，机构预计到2020年，智能家居产业将形成千亿级市场规模。

　　拓邦股份主营电子智能控制器产品，主要用于电磁炉控制器、洗衣机电控板领域。公司表示，目前正在研发智能家居相关技术，配合客户推出相关智能家居控制器产品。值得注意的是，按照公司股权激励计划，一期行权条件为2013年净利增长90%以上，三季报预告全年业绩增长50-80%。公司将于2014年4月26日左右开始行权，行权价为6.07元，最新股价9.24元。

　　安居宝是国内楼宇对讲行业龙头，并通过控股广东奥迪安进军城市安防领域。目前公司主营产品是楼宇对讲及智能家居系统，是国内最主要的系统提供商之一。公司表示，智能家居是楼宇对讲延伸的高端产品，是未来重点发展方向。

　　东软载波是载波通信芯片提供商，主要为国家智能电网建设提供用电信息采集解决方案。公司研发的5代芯片智能家居产品全部开发完成，近期迎来机构密集调研;公司表示，智能家居产品开始小批量生产，其提供的智能家居解决方案，是通过电力线载波技术，改造成本较低，市场反馈良好

　　安居宝：一体多翼齐发展，社区安防是核心

　　楼宇对讲需求良好，市场占有率继续提升

　　当前国内新开工与在施工住宅面积的同比正增长，是未来几年楼宇对讲系统需求持续的重要保证，这也为公司社区安防业务提供了良好的发展空间，每年以5%递增的市场占有率能够直接带动公司楼宇对讲系统的出货量50-60 万套。公司通过与房开商合作关系的巩固，楼宇对讲系统在2014 年的商品房竣工中的配套建设中放量。

　　向产业链上游延伸，有效降低产品成本

　　利用超募资金设立控股子公司，能够有效降低安居宝的液晶模组采购成本，并通过快速的沟通反馈能力保证母公司产品质量与性能处于较高水平。多余的LCM 产能还可能独立形成销售，贡献利润。

　　智能家居市场开拓具备先天优势

　　由于具备广阔的客户基础和稳定的房开商合作关系，在产品、技术优良的情况下，以安居宝为代表的安防厂商，在智能家居的市场竞争中胜出的概率较大。

　　入股奥迪安，安防工程业务启动

　　奥迪安目标市场在商务楼宇、室外监控，是对社区安防业务的补充，凭借显著的本土优势，奥迪安有望在广州市视频监控工程和广东省的“慧眼”工程招标中有所收获。

　　智能家居市场开拓具备先天优势

　　公司第一个咪表项目有望近期落地，后续有望在广东省内推广开来，由于其能够为公司提供稳定的现金流，且回报率较高，在较长的运营周期内，有望成为公司又一个新的利润增长点。

　　盈利预测、估值和投资建议

　　研报测算，公司2013-2015 年的营业收入分别为5.34 亿元、8.63亿元、13.64 亿元，归属上市公司股东的净利润分别为1.10 亿元、1.58 亿元、1.99 亿元，摊薄每股收益分别为0.60 元、0.86 元、1.09元，当前股价20.90 元，对应2014 年动态PE 24.30 倍，继续维持公司“推荐”的评级。

　　股价短期扰动因素消逝

　　公司近期股权激励行权对公司股价产生短期扰动，研报预计经过一周的交易已经基本消化，短期扰动因素消失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　品牌家电企业力拱PLC 在智能家电应用

　　品牌家电大厂海信电器(行情，问诊)持续推进智能家电产业，公司采取光纤到户+PLC 的通信方案，海信自从推出PLC 通信方案智能电视、智能空调，充分体验了PLC 解决方案的便利性，公司预计从2014 年起，所有的智能家电采用PLC 方案。http://www.hibor.com.cn研报认为，品牌终端厂商应用PLC 通信方案有利于行业应用空间的开拓以及普及，海信电器的智能化方案具备示范效应，预计更多的家电企业将采用PLC 方案推广智能家电，从而推动PLC 应用领域拓展，大家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超50 亿人民币，小家电智能化对PLC 芯片潜在市场需求超100 亿人民币。

　　运营商有动力推动PLC 产业发展

　　目前我国运营商只做到光纤到户，随着家庭智能化以及智慧城市发展，运营商有动力抢占家庭网络，例如IPTV、OTT 多房间方案、智能家居等等， 西欧国家运营商已经采用PLC 方案抢占家庭网络，研报认为国内运营商同样有动力通过PLC 方案提供家庭网络一揽子解决方案，中兴通讯(行情，问诊)2014 年即将为运营商提供相关产品。

　　行业应用拓展推动PLC 芯片需求

　　随着越来越多的终端应用企业采用PLC 解决家庭内部通信，市场需求空间逐步打开，行业应用范畴预计大幅超出研报的预期，东软载波将充分受益于PLC 应用领域拓展。

　　维持买入建议

　　预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21 亿元，YOY 为21.2%、85.15%、83.75%，净利润分别为2.82、4.15、5.9 亿元，YOY 分别为8.75%、47.54%、41.99%，EPS 为1.28、1.89、2.68 元，PE 分别为27、18、13 倍， 研报认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，未来几年公司将享受高估值水平，维持"买入"的建议。